冰寒于水网

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端大地期货研究院观点小结核心观点：偏空近期整体能化商品表现强势，地动变PG盘面价格跟随外围价格亦大幅上涨，缘波但PG民用气提涨压力大，小L新浪新浪PG基差被持续压缩，估值10合约已经升水华东现货价格，较高在这种情况下，财经PG有基差回归的地动变要求。在能化品种中，缘波PG宜作为空配品种。小L新浪新浪供应端：偏空7月LPG到港量充足，估值展望8月将有所减量但绝对到港量仍较大；炼厂开工复苏明显，较高液化气商品量稳定，财经较之前期低点有较大回升。地动变要求端：中性PDH装置保持稳定，缘波产能利用率或将创年度高点；调油料受汽油价格提振影响，小L新浪新浪毛利及开工率均有较大回升。估值：偏空近期盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值；若后期没有更显著的地缘事件及外围原油价格发酵，较低的基差势必将限制盘面上涨动能。01、LPG核心观点：地缘波动较小，LPG估值较高地缘：地缘波动较小近期地缘波动较小，美方及伊方都没有实质改变地缘行为。霍尔木兹海峡名义上仍保持关闭，但暗船仍较为活跃，部分中东供应商仍得以将船货从波斯湾运出，并在阿曼或印度西海岸进行STS交易。贝森特据悉本周将宣布对伊“最严制裁”，观察其发言是否对地缘有实质改变。KPLER，大地期货研究院供应：7月到港充裕，8月到港展望有所减少中国6月LPG进口量与5月相仿，7月到港量充裕，中东货及美国货都较为可观。同时注意到，7月美国和中东向中国出口LPG量均有所下滑，8月LPG进口量展望有所下降。美国LPG出口能力似已触顶，中东LPG出口能力受霍尔木兹海峡受限持续受阻。印度方向的要求破坏较为明显；有趣的是，印度汽油、柴油、航空煤油消费均创历史新高，但LPG和石脑油要求消费破坏明显，这体现了印度的石油消费结构性差异。KPLER，大地期货研究院库存：港口库存继续小幅去化本周国内港口库存继续小幅去化，在到港供应仍较为充足，同时下游要求有限的情况下，港口库存没有太大压力。KPLER，大地期货研究院估值：民用气价格上涨乏力在外围价格如火如荼的当下，国内民用气价格依旧乏力。山东，华南地区价格仅有小幅波动，华东价格更是焊死在5850元纹丝不动。这样的价格走势表明在要求萎缩大背景下的燃烧淡季，下游对于高价的承接能力几乎不存在，同时炼厂副产气与进口的双向供应加强了价格韧性，在成本线上移的情况下，民用气仍维持上位易跌难涨态势。估值：基差进一步下滑LPG基差进一步下滑，现货价格基本凝固，盘面价格上涨压缩基差，目前LPG现货基差已降至前期低位，PG2610合约已经升水华东民用气现货，现货价格压制期货价格进一步上涨趋势。对于LPG而言，期货价格长期升水现货价格场景较难实现，仓单压力或将接踵而至。供应：VLGC运费上位振荡，巴拿马运河持续承压VLGC运费上位振荡，走势较为坚挺。美国墨西哥湾至远东（经巴拿马）运费为269-271美元，美国墨西哥湾至西北欧运费为155-157美元，中东至远东运费为208-210美元。厄尔尼诺现象持续，加通湖水位持续下跌并展望将继续下跌，巴拿马运河管理局宣布将从9月起减少通行名额。自9月4日起，通行名额缩减至34个，自9月15日起，通行名额缩减至32个。可以展望，巴拿马运河拥堵现象将进一步加剧，同时运河通行权拍卖价格或也将进一步上涨。KPLER，大地期货研究院供应：LPG商品量平稳本周炼厂检修回归仍较多，炼厂常减压开工率也保持稳定，体现在中国液化气商品量上，本周中国液化气商品量稳定，虽然离往年平均水平仍有较大差距，但距离7月前期商品量低点有较大提升。要求：调油料利润及开工率有较大改善本周PDH生产毛利及产能利用率均在较上位置稳定。本周受汽油价格提振影响，调油料生产毛利有较大回复，MTBE和烷基化油生产毛利均从前期低点反弹，由此带动，MTBE装置和烷基化油装置产能利用率来到往年平均区间。要求：中国PDH装置检修量保持稳定本周中国PDH装置检修量保持稳定，新增检修万华化学一期和宁夏润丰，产能共计105万吨，前期检修装置回归泉州国亨，产能共计60万吨，PDH装置产能利用率从73.84 %微降至71.97%。在较好的利润水平支撑下，后期包括卫星化学、江苏斯尔邦、东华宁波在内的PDH装置均有进一步回归计划，PDH产能利用率有望创年内新高，达到75%以上。在伊朗局势推动下，PDH企业有望获得比前两年更好的利润。盘面：外围指引下PG表现强势，但以压缩估值为主近期在地缘及外围原油价格指引下，PG盘面表现较为强势，整体能化品亦较为强势。但与其他走9月期现回归逻辑的化工品种有所不同，PG的现货表现并没有太强势，盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值。若后续外围价格不能持续指引PG价格上攻，在自身基本面下，PG回调概率较大。盘面：较高价格或能刺激仓单生成LPG目前盘面价格较高，但注册仓单较之往年仍偏少，在盘面已升水现货的情况下，或能刺激仓单生成。若仓单在新的汇集注销周期中能以往年速度生成的话，对10及往后合约的价格会有所压制。02、结构化数据更新价格数据：LPG与相关品种走势对比图价格数据：LPG外盘价格价差数据供应：美国丙烷产量出口量依然受限国外数据： EIA展望数据国外数据：印度相关数据国外数据：日本相关数据蒋硕朋从业资格证号：F0276044投资咨询证号：Z0010279研究联系方式：0571-86774106联系人：黄凯杰从业资格证号：F03138785联系方式：0571-86774106新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：李铁民