更�，删除“机器人��闯港股IPO：辰星技术上�年��扩大506%_新浪财�_新浪网

æå��，删除“机器人â€�å†�éæè‚IPO：辰æŸæŠ€æœäŠå�Šå¹äº�æ�Ÿæ‰©å¤§æ–°æµªè¢ç�新浪ç½ï¼ˆæ�¥æº�：尺度商业）文 | 张佳儒编辑 | 刘振涛你敢信å�—？一家机器人细分龙头ä¼�业，竟然在冲刺港股IPO之际，将“机器人â€�三个字ä»�å��字中抹æ�‰ã€‚当å‰�的资本市场，机器人就是“æµ�é‡�密ç �â€�。就在很多ä¼�业巴ä¸�得贴上机器人标签，寻求估值溢价时，这家公å�¸å�´å��å…¶é�“而行。8月18日，天津辰星技术股份有é™�å…¬å�¸ï¼ˆä¸‹ç§°â€œè¾°æ˜ŸæŠ€æœ¯â€�）更新招股书，å†�次å�‘港股å�‘起冲刺。辰星技术å‰�称为天津阿童木机器人股份有é™�å…¬å�¸ï¼Œé˜¿ç«¥æœ¨æœºå™¨äººæ˜¯å…¬å�¸æ ¸å¿ƒå•†ç”¨å“�牌。作为并è�”机器人国内第一的冠军选手，该公å�¸å�´ä»�未完全摆脱äº�æ�Ÿã€‚招股书显示，在2025年刚扭äº�å��，辰星技术2026年上å�Šå¹´å�ˆé™·äº�æ�Ÿï¼Œäº�æ�Ÿæ‰©å¤§506%。这ä¸�å…¬å�¸å¼€æ‹“é‡�è¦�产å“�线直æ�¥ç›¸å…³ã€‚那么，辰星技术为何è¦�在IPO关键节点改å��？刚扭äº�便因新产å“�线开拓å†�度深陷äº�æ�Ÿï¼Œè¿™ç©¶ç«Ÿæ˜¯æ€�么å›�事？大学生创业é�‡å›°å¢ƒï¼Œå¸ˆå…„投资投出国内第一2015年，瓜å­�二手车创始人æ�¨æµ©æ¶Œå�¬é—»å¤©æ´¥å¤§å­¦å­¦å¼Ÿçš„创业项目å��，当天就确定投资æ„�å�‘。è°�也没想到，这笔æ�œæ–­çš„投资，竟投出了一个国内第一。æ�¨æµ©æ¶ŒæŠ•èµ„çš„å…¬å�¸ï¼Œæ­£æ˜¯è¾°æ˜ŸæŠ€æœ¯ï¼Œè¯¥å…¬å�¸åˆ›å§‹äººä¸ºåˆ˜æ�¾æ¶›ã€‚公开资料显示，刘æ�¾æ¶›1987年生，河北廊å�Šäººï¼Œ2006年至2013年在天津大学本硕è¿�读。刘æ�¾æ¶›åˆ›ä¸šæ—©æœ‰ä¼�笔。本科大四开始，他就进入å®�验室æ�¥è§¦å¹¶è�”机器人。本科毕业设计中，他和团队å�ˆä½œå®Œæˆ�了一ç§�æ–°å�‹å››è‡ªç”±åº¦å¹¶è�”机器人产å“�å�Ÿå�‹æ ·æœºçš„ç ”å�‘工作。研究生期间，刘æ�¾æ¶›å�»ç‚¸è�¯å�‚调研，大é‡�ç¹�é‡�å�±é™©çš„å·¥åº�ä»�ä¾�赖人工完æˆ�。他进一步走访新能æº�ã€�日化ã€�3Cã€�食å“�å�ŠåŒ»è�¯ç­‰è¡Œä¸šï¼Œå�‘ç�°è¿™äº›é¢†åŸŸæ™®é��存在“物料轻å°�散乱â€�的特点，但对生产速ç�‡è¦�求æ��高。如何让工人ä»�å�±é™©ã€�高频ã€�é‡�å¤�的工作中解放出æ�¥ï¼Ÿå¸¦ç�€è¿™ä¸ªç–‘问，刘æ�¾æ¶›åœ¨ç ”究生还没毕业时，就创åŠ�了辰星技术。ç�†æƒ³å¾ˆçƒ­è¡€ï¼Œç�°å®�很残酷。创业åˆ�期，由äº�管ç�†ç»�验ä¸�足，市场定ä½�ä¸�清，辰星技术陷入困境。当时，市场对并è�”机器人的需求并ä¸�少，å�ªæ˜¯ä¼�业担心国产设备ä¸�稳定，所以å®�愿高价购买进å�£äº§å“�。辰星技术é�¢ä¸´ç”Ÿå­˜å�±æœºä¹‹é™…，刘æ�¾æ¶›å¤©æ´¥å¤§å­¦å¸ˆå…„æ�¨æµ©æ¶Œå†³å®šæŠ•èµ„，这æˆ�了公å�¸å�‘展的转折点。此å��，刘æ�¾æ¶›å†³å®šä»�æ ‡æ�†å·¥å�‚入手，梳ç�†æœ‰äº§å“�需求的工å�‚，按照需求改良产å“�，å†�将产å“�é€�å�‚å…�费试用，还承诺å��期维护能在24å°�时内到达ç�°åœºã€‚凭借质é‡�å�¯é� ã€�维修高效，辰星技术在海外å�„断中撕开å�£å­�，并进入å�‘展快车é�“。2016年，辰星技术å�¯åŠ¨è‡ªä¸»æ�§åˆ¶ç³»ç»Ÿç ”å�‘，2017年布局自主机器视觉，2019å¹´å®�ç�°â€œæ�§åˆ¶+视觉+执行â€�全栈闭ç�¯ï¼›æ­¤å��，公å�¸é™†ç»­æ�¨å‡ºé‡�è½½å��作机器人ã€�高速 SCARA 机器人ã€�具身智能机器人，技术ä¸�产å“�æŒ�续迭代。港股招股书显示，自2023年起，辰星技术ä½�列中国本土å�‚商中全ç�ƒå¹¶è�”机器人市场份é¢�第一；按2025年出货é‡�计，公å�¸åœ¨ä¸­å›½å¹¶è�”机器人ä¼�业中æ�’å��第一，市场份é¢�20.4%，在全ç�ƒå¹¶è�”机器人ä¼�业中æ�’å��第二，市场份é¢�为7.7%。10年估值涨超90å€�，刚盈利å�ˆé™·äº�æ�Ÿå¸ˆå…„æ�¨æµ©æ¶ŒæŠ•èµ„之å��，辰星技术还ç»�å�†å¤šè½®è��资，估值水涨船高。根æ�®æ‹›è‚¡ä¹¦ï¼ŒæŒ‰ç…§è��资å��议签署日的交易éš�å�«æŠ•å��估值å�£å¾„，2015å¹´6月天使轮估值2700万元，2025å¹´10月Dè½®è��资å��投å��估值达25亿元，å��年估值涨幅超90å€�。估值狂飙并未完全消解基本é�¢çš„éš�忧。2023年至2025年，辰星技术è�¥æ”¶åˆ†åˆ«ä¸º9349.1万元ã€�1.35亿元ã€�2.53亿元，期内利润分别为-3925.3万元ã€�-4706.8万元ã€�73.9万元，2025年首次盈利。值得注æ„�的是，2025年，辰星技术收到了约890万元补助，这是公å�¸å®�ç�°ç›ˆåˆ©çš„关键。2026年上å�Šå¹´ï¼Œè¾°æ˜ŸæŠ€æœ¯è�¥æ”¶1.35亿元，期内äº�æ�Ÿ2880.2万元，相比上年å�ŒæœŸ475万元的äº�æ�Ÿï¼Œæ‰©å¤§506%。辰星技术预计，2026年度将维æŒ�äº�æ�ŸçŠ¶æ€�。对äº�上å�Šå¹´äº�æ�Ÿæ‰©å¤§ï¼Œè¾°æ˜ŸæŠ€æœ¯æ��å�Šçš„主è¦�å�Ÿå› ä¸­ï¼ŒåŒ…括开å�‘具身智能机器人å�Šå¤ªç©ºæœºæ¢°è‡‚等新产å“�所导致的研å�‘开支å¢�加，å�Œæ—¶IPO相关开支也进一步æ�¨é«˜äº�æ�Ÿã€‚ç›®å‰�，辰星技术产å“�矩阵涵盖并è�”机器人ã€�高速SCARA机器人ã€�é‡�è½½å��作机器人ã€�具身智能机器人四大系列，应用在食å“�饮料ã€�日化ã€�制è�¯ã€�新能æº�ã€�3Cã€�汽车等行业。其中，具身智能机器人产å“�线äº�2025å¹´æ‰�æ­£å¼�æ�¨å‡ºï¼Œæ˜¯å…¬å�¸å››å¤§äº§å“�矩阵中布局最晚ã€�å�´æ‰¿è½½æœŸæœ›æœ€é«˜çš„一ç�¯ã€‚æ ¹æ�®æ‹›è‚¡ä¹¦ï¼Œè¾°æ˜ŸæŠ€æœ¯2025å¹´æ�¨å‡ºçš„具身智能机器人，å�¯å®�ç�°å¤§è´Ÿè½½ä¸�高ç�µå·§æ€§å…¼å¤‡ï¼Œä»¿ç”Ÿå�Œè‡‚å�¯é€‚é…�é‡�è½½æ�¬è¿�至精密装é…�的多类场景，多传感器è��å�ˆç³»ç»Ÿä¿�障人机å��å�Œå®‰å…¨ã€‚到了2026年，公å�¸å®Œæˆ�了具身智能机器人的系统性优化å�‡çº§ï¼Œäº§å“�开放å¼�æ�¶æ�„å�¯æ‰©å±•AI决策等智能功能，标志公å�¸ä»�“工业机器人专家â€�å�‘“具身智能机器人专家â€�迈进。也正是辰星技术大笔研å�‘投入，使得具身智能机器人业务快速进入收è�·æœŸï¼Œè�¥æ”¶ä»�2025å¹´çš„35.1万元猛涨至2026年上å�Šå¹´çš„468.9万元，è�¥æ”¶å� æ¯”ä»�0.1%å¢�长到3.5%。当å‰�，具身智能机器人赛é�“æŒ�ç»­ç�«çƒ­ï¼Œè¾°æ˜ŸæŠ€æœ¯åœ¨è¿™ä¸€é¢†åŸŸå¸ƒå±€ï¼Œä¸�ä»…å°†å‰�期技术沉淀转化为市场ç«�争力，更有望使其æˆ�为公å�¸æœªæ�¥å¢�长的核心引æ“�，也为其此次冲刺港股IPOæ��供了关键的å�™äº‹ç©ºé—´ã€‚ä»�“阿童木机器人â€�到“辰星技术â€�，è—�ç�€æ€�样的考é‡�？值得注æ„�的是，在此次港股IPO的关键节点，辰星技术由“阿童木机器人â€�æ›´å��为“辰星技术â€�，招股书中并未直æ�¥è§£é‡Šå�Ÿå› ã€‚但结å�ˆå…¬å�¸ä¸šåŠ¡æ¼”è¿›ä¸�å…¨ç�ƒåŒ–战略，其更å��逻辑å�¯çª¥è§�一二。ä»�收入结æ�„看，机器人本体是辰星技术的收入基本盘，而机器人解决方案则呈ç�°å‡ºæ›´å¼ºåŠ²çš„å¢�长势能，其收入å� æ¯”ä»�2023å¹´çš„29.8%稳步攀å�‡è‡³2025å¹´çš„34.3%，并在2026年上å�Šå¹´è¿›ä¸€æ­¥å�‡è‡³34.7%。在此背景下，辰星技术将“机器人â€�å­—æ ·ä»�å��称中删除，弱化了å�•ä¸€ç¡¬ä»¶å±�性，使å“�牌形象ä¸�收入结æ�„中解决方案å� æ¯”æŒ�ç»­æ��å�‡çš„趋势，以å�Šâ€œAI+机器人技术平å�°â€�的官方定ä½�相匹é…�。除了业务层é�¢çš„考é‡�，改å��也是为了给全ç�ƒåŒ–扩张扫清障ç¢�。ä»�港股IPO募资用途看，全ç�ƒåŒ–扩张是辰星技术核心诉求之一，2026年至2029年将主攻东亚ã€�东å�—亚ã€�中东ã€�欧洲和北ç¾�。“阿童木â€�是日本ç»�典动漫IP，在东亚ã€�东å�—亚拥有æ��高知å��度。“阿童木â€�也å�«â€œé“�臂阿童木â€�，拥有“å��万马力，七大ç¥�力â€�，是力é‡�的象å¾�。机器人å“�牌使用这一å��称，å�¯ä»¥å¿«é€Ÿå¼ºåŒ–客户对产å“�的认知。辰星技术创始人之一的宋涛曾表示，“我们的高速并è�”机器人，就åƒ�动画里的é“�臂阿童木，在å�ƒè¡Œç™¾ä¸šä¸ºä¼�业创造价值。â€�但在出海过程中，辰星技术如æ�œç»§ç»­ä»¥â€œé˜¿ç«¥æœ¨â€�这一å��称作为海外å­�å…¬å�¸å·¥å•†ä¸»ä½“，或将é�¢ä¸´å½“地商标异议ã€�商å�·æ³¨å†Œå�—阻以å�Šå•†å“�化æ�ƒç›Šç›¸å…³çš„潜在诉讼é£�险。相比之下，“辰星技术â€�这一更å��å�‘硬核科技的主体å��称，除了规é�¿å�ˆè§„éš�患，也更适é…�å…¶é�¢å�‘å…¨ç�ƒå·¥ä¸šå®¢æˆ·æ‹“展机器人产å“�和高端业务的å“�牌定ä½�。此外，辰星技术在2013年创立时，å�Ÿå��å�³ä¸ºè¾°æ˜Ÿï¼ˆå¤©æ´¥ï¼‰è‡ªåŠ¨åŒ–设备有é™�å…¬å�¸ï¼Œé‡�拾“辰星â€�这一å��称，延续了å“�牌的å�†å�²è„‰ç»œï¼Œä¹Ÿå®�ç�°äº†å•†ä¸šæˆ˜ç•¥ä¸�文化传承的统一。ä»�“阿童木机器人â€�到“辰星技术â€�，此次更新港股招股书，辰星技术以新é�¢è²Œå†�次å�©é—¨ã€‚未æ�¥ï¼Œå…¬å�¸èƒ½å�¦é¡ºåˆ©ç™»é™†æ¸¯è‚¡ã€�何时真正扭äº�为盈，我们将ä¿�æŒ�关注。海é‡�资讯ã€�精准解读，尽在新浪财ç»�APP

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