【中炬高新（600872.SH）】26H1业绩同比高增，改革与并购双轮推进——2026年中报点评（陈彦彤/汪航宇）_新浪财经_新浪网

炒股就看金麒麟分析师研报，中炬增改中报权威，高新革并购双专业，绩同进年及时，比高全面，轮推助您挖掘潜力主题机会！点评事件：中炬高新发布2026年半年报，陈彦财经26H1公司实现营收/归母净利润25.42/4.14亿元，彤汪同比+19.23%/+61.25%；其中26Q2实现营业收入/归母净利润12.21/1.51亿元，航宇同比+18.54%/+99.79%。新浪新浪改革铺垫效应显现，中炬增改中报26H1营收稳健增长26年H1调味品板块实现收入24.21亿元，高新革并购双占总营收的绩同进年95.25%，同比增长15.40%。比高1）分产品：26H1酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他业务分别实现营收13.8/3.3/2.1/3.8亿元，轮推同比+6.3%/+30.7%/+96.5%/+16.4%，主要系渠道网络持续下沉拓展，前期渠道去库存后价盘及动销秩序改善，叠加四川味滋美并表贡献带动多品类增长。26Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他业务分别实现营收6.5/1.7/1.1/2.1亿元，同比-0.5%/+35.8%/+82.2%/+56.6%，酱油品类营收下滑主要系基础调味品行业增速放缓、市场竞争加剧，叠加公司推进酱油品类升级路径设计、优化产品结构节奏所致。2）分销售模式：26H1分销渠道收入21.5亿元，同比+13.7%；直销渠道收入1.6亿元，同比+60.5%。分销渠道营收增长主要系经销商分级管理持续优化，空白市场加快下沉，渠道覆盖广度与纵深拓展，直销营收增长主要系线上内容电商、新零卖等新兴渠道拓展，叠加四川味滋美并表带来B端收入贡献。26Q2分销渠道收入10.2亿元，同比+10.9%；直销渠道收入1.1亿元，同比+69.1%。3）分区域：26H1东部/南部/中西部/北部区域分别实现营业收入5.4/8.7/5.8/3.3亿元，同比+23.4%/+7.4%/+33.4%/+4.0%。26Q2东部/南部/中西部/北部区域分别实现营业收入2.7/4.3/2.9/1.5亿元，同比+11.4%/+10%/+40%/+12.5%。26H1公司经销商达到2765个，东部/南部/中西部/北部经销商分别净减少12/20/7/20家，公司持续提升经销商单体质量和运营效率。成本优化叠加规模效应，26H1盈利能力稳步提升1）26H1公司毛利率为42.8%，同比+3.74pcts，主要系酱油、鸡精粉等核心主力产品毛利率同比提升，叠加调味品板块材料采购单价下降所致; 2）26H1公司销售费用率为13.5%，同比-0.05pcts，管理费用率为7.7%，同比-0.37pcts，费用率主要系销售规模增加所致；4）综合来看，26H1公司销售净利率达到16.5%，同比+4.43pcts。26Q2公司毛利率为43.2%，同比+3.80pcts，期间销售费用率/管理费用率分别为18.8%/7.5%，同比-0.05/-0.64pcts。销售净利率为12.7%，同比+5.35pcts。改革成效逐步落地，并购完善复调赛道布局2026年上半年公司围绕“强基、多元、快捷”管理主题深化内部变革，组织端优化营销管理层级、设立地理战区、精简大区设置，落地产品中心与效能管理中心两大能力平台；人才端坚持“四个一批”动态优胜劣汰机制，完成集团薪酬套改，市场化引进核心岗位中尖端人才；研发端推动向“用户导向”转型，完成酱油品类升级路径设计，联合江南大学开展技术攻关；品牌端推进包装VI焕新与全媒体传播矩阵搭建；渠道端启动“五角星”增长计划，布局餐饮、复调等新业务赛道。公司于2026年3月完成控股收购四川味滋美，正式切入川式复合调味品赛道，双方在研发、渠道、产品端协同持续推进，“熊猫王子”联合“厨邦”推出的头版民用复调新品已上市。风险提示：原材料价格波动风险；渠道与新品拓展不及预期；内部机制改善情况低于预期；食品安全风险。发布日期：2026-08-24免责声明海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

(责任编辑：焦点)