中信建投：AI应用与云业务共振 继续看好算力产业链_新浪财经_新浪网

中信建投研报表示，中信振继8月21日，建投OpenAI将GPT-5.6 Sol API价格下调超20%，应用云业业链进一步降低高性能模型调用成本，共网有望推动Agent、续看新浪新浪代码生成等高Token场景使用量增长，好算持续拉动推理侧算力要求。力产阿里最新季度AI Cloud and 财经Compute Services收入约484亿元，同比增长45%，中信振继AI相关产品收入连续12个季度三位数增长，建投印证AI要求正加速向商业化兑现。应用云业业链继续看好大模型商业化及算力要求提升带动的共网光模块、服务器、续看新浪新浪液冷、好算云计算 等产业链机会。力产全文如下中信建投：AI应用 与云业务共振，继续看好算力产业链8月21日，OpenAI将GPT-5.6 Sol API价格下调超20%，进一步降低高性能模型调用成本，有望推动Agent、代码生成等高Token场景使用量增长，持续拉动推理侧算力要求。阿里最新季度AI Cloud and Compute Services收入约484亿元，同比增长45%，AI相关产品收入连续12个季度三位数增长，印证AI要求正加速向商业化兑现。我们继续看好大模型商业化及算力要求提升带动的光模块、服务器、液冷、云计算等产业链机会。8月21日，OpenAI宣布将旗舰推理模型GPT-5.6 Sol的API价格下调超过20%，进一步降低开发者调用高性能模型的成本。我们认为，此次降价反映大模型竞争正从单纯比拼模型能力，逐步转向“性能、价格与商业化效率”的综合 竞争。随之模型推理成本持续下降，企业和开发者的调用门槛有望进一步降低，尤其是Agent、代码生成及复杂推理等高Token消耗场景的使用效率有望提升。虽然单Token价格下降可能对短期收入形成一定压力，但更低价格有望带动调用量快速增长，推动大模型商业模式由高单价向几度、高并发方向演进，并进一步拉动推理侧算力要求。阿里最新季度AI Cloud and Compute Services收入达到约484亿元，同比增长45%，创22个季度以来最快增速；同时，AI相关产品收入已连续第12个季度实现三位数同比增长，显示AI正在成为阿里云增长的核心驱动力。我们认为，相较此前主要依赖资本开支和模型能力提升，本轮AI产业正逐步进入“模型能力提升—企业调用增加—云收入增长—进一步加大算力投入”的正向循环。阿里云AI业务持续高增长，一方面印证企业端对大模型、AI推理和算力服务的真实要求正在快速释放，另一方面也说明国内AI产业正在从技术投入阶段逐步向商业变现阶段过渡，有望继续带动国产大模型、云计算及算力基础设施产业链景气度提升。我们继续看好光模块、服务器、液冷、云计算等算力产业链投资机会。国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能 行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的要求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济 和数字中国建设发展不及预期；电信运营商 的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信 模组、智能控制器行业要求不及预期。（文章来源：第一财经）（来源：东方财富网）海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP