后秦英林时代首份半年报：牧原股份亏损超60亿，降负债戛然而止_新浪财经_新浪网

8月24日，后秦牧原股份（002714）发布2026年半年报。英林原股亿降报告期内，时代首份损超公司实现营业收入594.1亿元，半年报牧同比下降22.3%；归属于上市公司股东的份亏负债净利润亏损60.78亿元，而上年同期仍为盈利。而止对于年出栏量接近8000万头的新浪新浪国内养猪龙头而言，亏损并非来自销量下滑。财经而且公司的后秦养殖成本仍在持续下降，7月份完全成本已经降至11.5元/公斤左右。英林原股亿降但猪价下跌的时代首份损超速度，超过了牧原股份降成本的半年报牧速度。认真养猪的份亏负债牧原股份，降本的而止速度追不上猪肉降价的速度牧原股份的亏损处于2022年同期以来的低谷。此前公司刚完成换届不久。新浪新浪2026年6月，牧原股份创始人秦英林卸任董事长、总裁职务，由曹治年接任董事长。他是秦英林妻子钱瑛的表弟，1988年加入牧原股份。同时，90后高管高曈出任总裁，秦英林之子秦牧原进入董事会。这标志企业正式迈入后秦英林时代。整个生猪行业同样深陷周期低谷。长江证券研报分析，全行业亏损时间已超3个季度，累计亏损程度已超2023年周期。公司展望三季度养殖行业仍然维持亏损局面，行业现金流亏损周期或超过半年，对标历史来看本轮周期现金亏损时间或创历史新高。同为养猪巨头的新希望发布的2026上半年业绩测报显示，展望归母净亏损16亿元至18亿元，同样转亏。尽管收入、利润双下滑，但牧原股份的生猪销量仍然增长。2026年上半年，牧原股份累计销售商品猪3861.5万头，同比增长0.58%。与此同时，牧原股份的养殖成本也在持续下降。公司披露，2026年7月完全成本已经降至11.5元/公斤左右，相比2025年约12元/公斤的水平进一步下降0.5元/公斤。按照公司此前制定的目标，全年平均完全成本有望控制在11.5元/公斤左右。这一成本水平处于行业打头位置。作为国内头部养猪企业，牧原股份长期以“自繁自养”模式著称。从育种、繁育到育肥，公司均以自建养殖体系为主。相比不少同行采用“公司+农户”代养的猪企，公司年报称自繁自养模式建立了从猪肉追溯至断奶仔猪的生猪批次质量追踪体系，无论从控制成本，还是食品安全方面均属于行业龙头。而从成本数据看，这套体系的成本远低于同行。温氏股份2026年二季度肉猪养殖综合成本约12元/公斤；新希望也表示，截至2026年年中，养殖成本已经稳定控制在12元/公斤以内。问题是，猪价跌得更快。2026年上半年，牧原股份商品猪销售均价约10.4元/公斤，同比下降约28%。而7月份，牧原股份、温氏股份、新希望的生猪销售均价分别约为10.64元/公斤、10.8元/公斤和10.42元/公斤，均低于各自养殖成本。这意味着，牧原股份即使把猪养到了行业最低成本区间，卖出去仍然亏钱。在消费市场上，菜市场售卖的新鲜猪腿肉已经长时间在每斤10元以下级别。而毛猪价格只会更低。7月份生猪价格虽然出现一定反弹，但行业盈利情况依然不乐观。涌益咨询数据显示，当月商品猪出栏价约10.85元/公斤，较6月份上涨1.28元/公斤；15公斤仔猪价格也从279元/头上涨至343元/头。数据显示，7月份自繁自养模式下5000—10000头规模猪场利润约为-208.8元/头，外购仔猪育肥利润则约为-253.64元/头。过去几年，牧原股份曾凭借成本优势在猪周期中不断扩大市场份额。但当行业整体进入亏损区间时，规模越大，也意味着要求承受更大的价格波动。截至2026年6月底，公司能繁母猪存栏约311万头，同比下降9.3%，环比下降0.5%，并计划在9月底进一步降至300万头以下。与此同时，公司正在向产业链下游延伸，通过发展屠宰业务降低单纯依赖生猪养殖所带来的周期波动。目前公司的屠宰业务已实现盈利。降负债多年，短期债务半年增加近百亿元《财中社》关注到，亏损逾60亿元之下，牧原股份的短期负债水平也同时增长。过去几年，“降负债”一直是牧原股份经营管理的重要目标。2023年底，公司资产负债率曾达到62.11%。随后，牧原股份开始持续推进降负债。2024年，公司总负债较年初减少超过100亿元，完成当年的降负债目标；2025年，总负债进一步净减少171亿元，再次超额完成年度目标。今年一季度，公司资产负债率已经降至50.73%，距离公司管理层此前提出的“将资产负债率降至50%以下”一步之遥。但进入2026年上半年，情况出现变化。截至6月30日，牧原股份短期借款达到472.52亿元，相比2025年末的411.55亿元增加60.97亿元。与此同时，一年内到期的非流动负债增加至95.8亿元。两项合计，牧原股份一年内要求直面的债务规模已经超过568亿元。截至6月底，公司货币资金增长至165.47亿元。从账面现金来看，牧原股份的现金水平显然无法覆盖上述短期债务。如果进一步将长期借款、应付债券等纳入计算，牧原股份有息负债从2025年末的逾680亿元进一步增长至727.7亿元。定期财报来看，自2025年一季度后，牧原股份负债总额连续下降，2026年一季度已经不足900亿元，是2021年三季度以来的新低。但在经历连续两年的降负债之后，2026年二季度末，牧原股份的债务规模又重新出现上升。《财中社》关注到，公司的资产负债率也从一季度的50.73%回升至半年报的54.18%。要求说明的是，2026年2月，牧原股份登陆港交所，募资106.8亿港元。与此同时，公司经营现金流也出现明显恶化。2025年上半年，牧原股份经营活动产生的现金流量净额为173.51亿元；到了2026年上半年，这一数字转负为-22.24亿元。这是连续两次保持为正后，牧原股份现金流净额再次转负。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP