热财经|新管理层首秀：妙可蓝多业绩说明会释放了哪些信号？_新浪财经_新浪网

来源：羊城派8月24日，热财妙可蓝多召开2026年半年度业绩说明会。经新绩说这是管理新任总裁蒯玉龙上任五个多月以来，初次以业绩说明会形式直面投资者。层首财经一周前发布的秀妙信号新浪新浪半年报数据显示，上半年营收33.04亿元，可蓝同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，多业同比增长13.74%；二季度单季营收16.78亿元，释放创历史新高。热财在创始人柴琇被免职、经新绩说蒙牛系全面接管的管理争议中，这场说明会成为外界审视新管理层成色的层首财经重要窗口。增长的秀妙信号新浪新浪结构呈BC双轮驱动说明会上，公司披露C端和B端业务双双实现超20%增长，可蓝奶酪业务收入占比升至88.06%，多业向"奶酪垂直龙头"的转型在加速。值得关注的是B端——东吴证券研报指出，奶酪进口政策趋严叠加国内奶价深度调整，国产奶酪性价比优势凸显，B端国产替代正从再制奶酪向原制奶酪、奶酪原料全面延伸。公司依托与蒙牛融合后的"两油一酪"全品类优势，聚焦西式快餐、烘焙、茶咖、工业及中餐五大客户群。B端增速已快于C端，当C端奶酪棒陷入价格战，B端餐饮供应链才是真正的增量来源。今年1月，蒯玉龙接替创始人柴琇出任总经理，此前他长期担任妙可蓝多行政总裁兼CFO，在蒙牛集团负责财务及战略工作。3月，他抛出"13434"奶酪生态战略，明确提出百亿营收的中长期目标。本次说明会上，管理团队详细拆解了该战略的落地进展，并回应了投资者对增长质量的关切：增长是"终端要求、渠道深耕与品牌投入共同作用的结果"，复购率、家庭渗透率等指标显示消费正从品牌教育向稳定习惯过渡。战略框架在落地，但尚未形成不可复制的竞争壁垒。分红信号：从成长叙事到价值叙事的切换本次说明会最大的新闻点不在业绩本身，而在分红。公司拟派发现金红利1.01亿元，占上半年净利润的67.24%，为成立以来初次大额分红。此前因母公司累计未分配利润为负，长期不具备分红条件。这一动作释放了两个信号：一是现金流改善——经营活动现金流量净额较上年同期增长，销售回款增加、库存管理优化是主因；二是治理逻辑切换——从"扩张投入"向"高质量回馈"转身。叠加高管大我增持，公司试图传递"业绩拐点已确认"的预期。但需注意，上半年净利润增速（13.74%）明显低于营收增速（28.71%），说明会上有投资者追问销售费用率上升问题，公司回应称主要来自世界杯营销和内容电商投入。蒙牛全面接手后，协同效应开始显现：品牌层面，继奥林匹克官方奶酪后拿下FIFA世界杯全球官方奶酪身份；供应链层面，成立"极致成本管理部"推进进口原料国产化替代；研发层面，联合蒙牛成立全球奶酪研发创新中心。但硬币的另一面是：有分析指出，剔除营销红利滤镜后，一季度归母净利润下滑8.3%，二季度净利润与一季度基本持平，营收与利润的剪刀差说明规模扩张尚未有效转化为利润释放。行业玩家仍不断扩容赛道仍在扩容。2025年中国奶酪要求量同比增长16.7%，但人均年消费仅约0.3公斤，成人健康休闲消费市场正在崛起。竞争同步加剧——伊利、君乐宝等巨头加速涌入，2024年妙可蓝多市占率29.8%打头百吉福近20个百分点，但伊利的奶酪业务已实现双位数增长，先发优势正在经受考验。说明会上投资者提问覆盖了增长可持续性、毛利率走势、海外业务披露等核心关切，但管理层回答大多停留在战略层面，具体量化指标口径偏谨慎，如B端与蒙牛的协同效应缺乏可印证数据支撑。更大的挑战在于：世界杯营销红利褪去后销售费用率能否回落？伊利等对手完成产能布局后价格战是否会蔓延？这些问题在本场说明会上尚未得到充分回应。蒯玉龙在说明会上表示，中国奶酪人均消费远低于日韩，行业距成熟"尚需加以时日"——赛道足够长，但牌桌上的玩家也越来越多。文|记者 程行欢海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP